PP 行情回顧

01

PP現貨市場回顧

      PP市場整體持穩。近期油價帶動成本端整體松動，成本支撐減弱，需求略有改善但力度有限，期貨遭遇技術阻力位回落，不過PP檢修依然較多，庫存再創新低，多空交織下PP現貨價格整體持穩，變化不大。

02

PP期貨市場回顧

      PP期貨主力受阻回落。PP前期在技術支撐位獲得支撐反彈，月底基本反彈完成，遭遇前高連續阻力，面臨回落壓力。目前來看，PP技術反彈基本兌現，此處受阻之后短期或面臨一定下跌，且考慮PP05合約供應壓力增加，需求整體偏弱，空配屬性有望繼續發酵。

03

PP成本面分析

      油價震蕩整理，布倫特在80美元附近。前期油價在高庫存壓力下一度大跌，但是在前低附近獲得支撐，且紅海事件引發市場擔憂，油價止跌反彈，其中布倫特反彈至80美元附近受阻。雖然油價反彈受阻，但是整體較前期高點下跌較多，且人民幣貶值告一段落開始升值，進口成本有所下降，油制PP虧損也較前期明顯改善，目前虧損800元/噸附近。

04

PP供應分析——檢修匯總

5

PP供應分析——開工率

PP開工率延續低位，一度跌至80%附近，依然維持85%以下低位。雖然PP利潤得到一定修復，但是整體仍處于虧損狀態，加之需求偏弱，計劃外檢修依然較多，開工率跌至80%附近年內低位，供應壓力極大緩解。

06

PP下游需求分析

P開工率延續低位，一度跌至80%附近，依然維持85%以下低位。雖然PP利潤得到一定修復，但是整體仍處于虧損狀態，加之需求偏弱，計劃外檢修依然較多，開工率跌至80%附近年內低位，供應壓力極大緩解。

07

石化庫存分析

      近期石化去庫提速，不僅再創春節后新低，且創出有統計以來歷史新低。近期石化企業檢修明顯增多，PP創出年內低點之后，PE開工率也大幅下降，供應明顯減少，需求略有改善，加之月底兩桶油考核，貿易商拿貨增多，加速石化去庫，不過元旦之后或有明顯壘庫。

08

PP行情展望

【利多】

1.PP計劃外檢修較多，供應壓力明顯緩解。

2.春節臨近，下游企業面臨節前備貨。

【利空】

1.PP依然面臨極大的擴能壓力。

2.PP虧損改善，成本支撐減弱。

09

總結

      目前PP檢修成為更大利好，不過后期成本端支撐減弱，虧損改善后低開工率難長期維持，且新裝置面臨投產；需求端整體偏弱，但是春節前下游有備貨預期，預計下月需求明顯好轉。PP期貨面臨技術回調壓力，12月中上旬現貨端或維持弱勢，但是中下旬節前備貨啟動，PP仍有望迎來反彈。

PE 行情回顧

01

PE現貨市場回顧

PE出廠價統計

PE市場價統計

      PE市場小幅上漲為主，幅度在50-150元/噸，LDPE漲幅較大。本周供應壓力略有緩解，支撐增強，受紅海航運事件發酵引領，塑料主力走勢偏強，疊加市場現貨偏緊，貿易商積極推漲，但是成交連續減弱，基差維持偏弱。

      華北市場LLDPE主流8120-8250,LDPE主流8980-9150,HDPE主流7900-8250;華東市場LLDPE主流8200-8300,LDPE主流9050-9250,HDPE主流8000-8200;華南市場LLDPE主流8300-8600,LDPE主流9100-9200,HDPE主流7850-8350。

02

PE期貨市場分析

      塑料主力先漲后跌，MACD指標紅柱延長后縮短，KDJ指標偏強后轉為形成死叉，5日均線漲勢放緩，周K線上影線較長。利好消息消化，暫無進一步指引，節日期間不確定性較強， KDJ和MACD指標提示塑料有小幅下跌空間，市場心態偏空， L05走勢或維持偏弱，僅供參考。

03

PE成本及利潤分析

石化成本及利潤

際油價期貨走勢偏弱，周末按布倫78.39，對標LL成本在9087左右，高LL出廠價837左右，成本支撐減弱。

進口成本及利潤

PE進口線性美金主流價格小幅上漲，周末940-970，折算人民幣成本在8250-8500，市場主流8150-8250，高國產線性100-250，價差擴大。

04

PE裝置開工率分析

PE裝置臨時停車增加，開工負荷周末下降至90%左右，比上周-6%，較去年同期-3%。PE裝置暫無計劃停車或開車裝置，預計PE開工負荷維持高位。

05

PE下游需求分析

農膜開工負荷下降2%在34%左右，原料庫存天數略有增加，但是訂單天數縮短，農膜價格穩定為主，采購積極性偏弱，維持按需求采購。下周農膜行業開工負荷預計繼續下滑，棚膜需求持逐漸收尾，地膜需求啟動較慢，維持剛需采購，對聚乙烯市場支撐延續松動趨勢。

PE包裝膜開工負荷小幅下降4%至48%左右，跌幅較大，訂單天數和原料庫存天數均小幅增加，受部分地區環保影響，開工負荷下降較快。后市看， PE包裝膜市場新增訂單預計有限，交投較清淡，PE包裝膜廠成品庫存有較多，開工負荷或維持小幅下降。

06

聚烯烴石化庫存分析

      截至12月29日石化聚烯烴庫存45萬噸，較上周-6.5萬噸，周內創歷史更低。石化持續庫去庫，主因月底石化考核月度計劃量，其次因為市場現貨偏緊，塑料主力走勢偏強，刺激部分投機需求。下周月初，市場擔憂供應逐漸回歸，下游抵觸高價，觀望氣氛也較濃，貿易商暫無考核壓力，消化自身庫存為主，石化庫存預計小幅積累。

07

市場預測

1、聚乙烯下游開工負荷預計維持跌勢，臨近春節，下游工廠有提前停工預期。

2、國內開工負荷小幅下跌，但是下周月初市場觀望氣氛較濃，新年假期后石化庫存預計積累較快，供應開始回歸，供應偏緊局面或緩解明顯。

3、供應端保持寬松狀態，需求端維持偏弱局面，紅海航運事件影響減弱，對油價的支撐減弱，下周國際原油期貨存下跌空間；國內宏觀面維持偏暖，1月有降準預期，但是難出超預期利好。

08

總結

      PE市場不確定性較強，首先要看節后兩油庫存積累程度，其次要看市場資源緩解程度，再次下游對高價的接受程度，均影響較大。暫時看來，表現偏弱概率較大，市場連續沖高后也有回落預期。所以預計PE市場或小幅回調。